“本日有一种昨日重现的觉得。”B站董事长陈睿接管记者采访时感慨道。29日，在美上市刚满三周年的第二天，B站登岸港交所二次上市。与昔时在纳斯达克面临的场合一样，B站开盘即破发，较刊行价808港元低开2.23%。

　　在美初次破发并没有影响B站的成长，三年间，B站从一个市值32亿美元的“小破站”成长为市值342亿美元的“大公司”。但面对极其激烈的互联网竞争，络续破圈的B站也站到了转折路口，陆续天性化标签的同时，如何探求支撑高市值的盈利模式，成为B站面临的重大考验。

　　回港上市遭遇市场寒流

　　在上市前的认购环节，B站出足了风头，超额认购跨越170倍，是二次上市中概股中认购倍数最高的公司之一。上市首日，B站却开盘破发，盘中一度下跌6.81%。不过，港股生意的尾盘，B站快速回升至每股800港元，跌0.99%，市值3045亿港元。

　　“上周，中概股遭遇过去五年来最大跌幅，这应该算是一个‘黑天鹅’变乱，我们本身感觉可以顺利上市已经算是成功了。”陈睿吐露，对公司耐久的股价有充实的信心，他援引B站纳斯达克上市首日本身的一句话，“十年后没有人会记得B站上市首日的涨跌，但会看到公司成长。”

　　回港二次上市的中概股确实正遭遇一场市场寒流。早于B站一周回港上市的百度，同样首日破发，一连三天股价下跌超20%。上周五在美国上市的知乎也同样破发，当日股价最高下跌27%，收盘跌幅仍达10%。在富途证券评论区，甚至有投资者庆幸本身打新没中签。

　　“中概股在香港市场的股价示意，还受到美股对标价钱的影响。”中泰国际策略阐发师颜招骏吐露，对于二次上市的中概股而言，从定价至上市相隔四个生意日，这段时间美股的价钱走势至关紧张，也是最大的危害所在。受美国的《外国公司问责法案》等影响，3月24日，美股中概股又履历了一轮暴跌，B站也在当晚跌破100美元大关。

　　“破圈”抓住更多年轻人

　　B站有底气将股价定为808港元的背后，是在美市值的一路飞升。哔哩哔哩（B站）成立于2009年6月，原名Mikufuns，在美股上市之初被认为是“Z世代第一股”。上市三年以来，股价已涨了近10倍，成为中概股中少有的“大牛股”。

　　火箭式增长背后，离不开B站继续“破圈”的实力。从“最美的夜”新年晚会到《后浪》三部曲，B站从战略上着力淡化本身固有形象，力求触到达更多年轻用户。据艾瑞咨询申报数据显露，截止2020年年末，B站跨越86%的月活用户年龄都在35岁以下。B站对本身焦点用户的夸大，也从Z世代（1995年-2009年出 生 的 人）延 展 至 Z+世 代（1990年-2009年出世的人）。

　　“之所以要夸大‘Z+世代’，正是因为B站想要覆盖更多的用户，且‘Z+世代’用户在视连年生产和付费意愿上，都有不错的示意。”比达咨询阐发师李锦清吐露。根据港交所通告，2019年“Z+世代”向B站贡献了跨越65%的视连年市场收入，“Z+世代”的人均产值从2016年的516元增加至2019年的1280元，预计到2025年人均产值将到达3042元。

　　得年轻人者，得世界。B站深知年轻人撑起了公司代价亮点与成长想象空间。“这三年间，B站的月均活泼用户从7180万增长到了2.02亿，这意味着每两个中国年轻人就有一个是B站的用户。”陈睿吐露。2020年第四时度，B站的日均视连年播放量同比增长70%达12亿，用户日均利用时长达75分钟。

　　但B站的获客本钱也明显上升，从2020年第一季度的143.7元增长至第四时度的212.7元，增加48%。另外，记者注意到，全国“扫黄打非”办传递显露，2020年以来共接到群众反映B站题目的线索逾500条，明显高于前两年。上海市相关部分也对B站行政存案惩罚6次，粗略谈10余次。

　　用户争夺战中吃亏压力剧增

　　年轻用户出于对社区文化的认同感而迸发出的高活泼度和高黏性，令B站与其他中国互联网公司迥然分歧，也令其成为资本的宠儿。天眼查显露，2015年至今，B站共得到9轮融资，包括IDG资本、启明创投、华兴资本等知名投资机构，腾讯、阿里、索尼也相继入股。

　　“B站贸易化的思绪是给用户供应他喜好的内容，用户会对内容付费。”陈睿吐露，优质的内容是最紧张的竞争力。“视连年化会是一个伟大的海潮，视连年在未来几年照旧增量市场，不单是用户量，包括数量、视连年时长，都会有很大提升，头部视连年平台都有很大的机会。”

　　当今，B站仍将用户增长视为最紧张的工作之一，并确立了在2023年前杀青月活用户数4亿的增长目标，一场与“优爱腾”和“快抖”的厮杀在所未免。